A股三大股指12月18日集體低開。早盤大小指數分化，滬指快速回暖轉漲，創指則跌超2%。午后滬指沖高回落，創指依舊低位窄震。

從盤面上看，商業航天概念股反復活躍，軍工股午后局部發力，醫藥商業題材表現強勢。光伏、鋰電池、算力硬件、AI手機、穩定幣題材調整。

至收盤，上證綜指漲0.16%，報3876.37點；科創50指數跌1.46%，報1305.97點；深證成指跌1.29%，報13053.97點；創業板指跌2.17%，報3107.06點。

Wind統計顯示，兩市及北交所共2843只股票上漲，2413只股票下跌，平盤有199只股票。

滬深兩市成交總額16555億元，較前一交易日的18111億元減少1556億元。其中，滬市成交7049億元，比上一交易日7668億元減少619億元，深市成交9506億元。

據大智慧VIP，兩市及北交所共有80只股票漲幅在9%以上，10只股票跌幅在9%以上。

煤炭股午后大幅拉升，銀行股一路走高

在板塊方面，煤炭股午后大幅拉升，安泰集團（600408）、云維股份（600725）、陜西煤業（601225）、兗礦能源（600188）、江鎢裝備（600397）等漲超3%。消息面上，12月17日國家發改委等六部門聯合印發《煤炭清潔高效利用重點領域標桿水平和基準水平（2025年版）》。據金瑞期貨分析，與2022年版的標桿水平和基準水平相比，其中燃煤發電供電煤耗均有不同程度的收緊，催生高品質煤炭需求增加，可能導致高品質煉焦煤供應邊際緊張的預期。

銀行股一路走高，渝農商行（601077）、蘇州銀行（002966）、上海銀行（601229）等漲超3%，重慶銀行（601963）、寧波銀行（002142）、廈門銀行（601187）、江蘇銀行（600919）等漲超2%。

國防軍工一度領漲兩市，西測測試（301306）、航天環宇（688523）、北摩高科（002985）、天箭科技（002977）、奧普光電（002338）等漲?；驖q超10%，中國衛星（600118）、星網宇達（002829）等漲超6%。

鋰電池板塊走低，華盛鋰電（688353）、?？菩略矗?01292）等跌超7%，天華新能（300390）、永太科技（002326）等跌超5%，多氟多（002407）、萬潤新能（688275）、海目星（688559）等跌超4%。

家用電器表現不佳，小崧股份（002723）跌停，澳柯瑪（600336）、春光科技（603657）、科沃斯（603486）等跌超3%，歐圣電氣（301187）、德昌股份（605555）等跌超2%。

券商股表現不佳拖累非銀金融板塊，瑞達期貨（002961）、中銀證券（601696）、錦龍股份（000712）等跌超4%，華泰證券（601688）、興業證券（601377）、中信建投（601066）等跌超2%。

A股當前正處于“牛市中繼”階段

財信證券認為，短期內，在適當控制倉位的前提下，把握好市場結構性機會，中長期而言，在“反內卷”改善上市公司業績、居民儲蓄資產入市、全球流動性緩和、科技產業趨勢加持下，2026年A股“慢牛”行情大概率延續。

東吳證券認為，走勢結構上，上證指數重新突破3885點才可看成有效走強，否則延續區間震蕩概率大。

華創證券認為，春季躁動的出現必然以一個低點為前提，低點意味著下跌的核心因素發生變化，或股價已得到充分消化。本輪回撤的根本原因仍在于地產和內需拖累，港股地產鏈回撤幅度較大主要由于其業績受拖累較A股更顯著。地產去庫存信號明確，但市場反應謹慎、實質仍待觀察。春季躁動的啟動或需等待地產風險化解，關注26年債券兌付情況及萬科展期進程。雙寬延續，短期配置焦點仍在科創、強者恒強，關注AI鏈向端側應用側擴展&三倍股里找十倍股。中央經濟工作會議定調從超常規逆周期調節轉向逆周期+跨周期，意味著經濟擺脫強刺激依賴，估值體系的穩定性增強。

中銀證券認為，往后看，A股整體仍處于上行通道之中。首先，政策從“托底”到“提質”的平滑過渡，為市場創造了穩定的宏觀預期環境。隨著政策預期趨于穩定，市場動能將從前期主要由政策與資金驅動，逐步向盈利基本面驅動轉換。A股當前正處于“牛市中繼”階段，2026年中長期資金入市等政策性利好依然可期，而價格中樞回暖、內需復蘇以及產業創新帶來的盈利增長將有助于市場走向全面牛。短期來看，美聯儲繼任人選以及國內貨幣財政政策的落地或將成為歲末年初市場關注的焦點。隨著地緣政治風險的緩和以及中美政策預期的逐步落地，明年A股的跨年配置行情有望提前啟動，圍繞“春躁”布局，可重點關注科技+“反內卷”兩條主線。

華安證券表示，歷史上，A股大漲的次年1月均呈高波動狀態，春季躁動行情是否啟動仍需觀察。復盤歷史發現，大漲年份的次年1月市場均呈高波動期，以當年上證指數漲幅超過10%為標準，其中2014年（年漲幅52.9%）、2019年（年漲幅22.3%）、2020年（年漲幅13.9%）、2024年（年漲幅12.7%），在其次年1月均呈大幅波動態勢，如2015年1月、2020年1月、2021年1月、2025年1月上證最大跌幅分別達5.8%、5.5%、5.2%、6.3%，最大漲幅分別為7.6%、1.7%、4.4%、2.9%，波動明顯增大且均伴隨一輪快速下跌，因此我們認為當前春季躁動行情是否開啟仍有待進一步觀察。繼續維持市場高位震蕩的判斷，仍需等待進一步明確的上漲信號。配置思路上，歷史上看大漲年份次年1月份波動加大，短期或仍面臨調整風險。因此在這種背景下，強化耐心，為下階段布局會是更好的選擇。