本周白銀首次逼近80美元/盎司，迅猛漲勢遠超黃金。27日，馬斯克表達了擔憂。直言這對工業發展“不是好事”。

馬斯克在社交媒體平臺X上發表上述言論的。針對關于白銀價格因“嚴重的全球供應短缺”而出現爆炸式增長的討論，馬斯克評論稱：

“這不好。白銀在許多工業過程中是被需要的。”

分析指出，全球白銀市場已連續五年處于結構性赤字狀態，實物庫存正在迅速枯竭，主要交易所的庫存水平大幅下降。市場正面臨一場實時的供應擠壓，而非僅僅是避險情緒推動的上漲。

白銀不僅是貴金屬投資品，更是太陽能電池板、電動汽車、電子產品及醫療設備的關鍵原材料。隨著工業需求在總需求中的占比攀升至50%至60%，供應端的瓶頸正迫使價格呈現垂直上漲態勢，加劇了從金融機構到實體制造商的焦慮。

供應缺口擴大與產能限制

白銀市場的供需裂痕正在擴大。2025年的數據顯示，全球白銀需求量達到12.4億盎司，而供應量僅為10.1億盎司，這意味著市場面臨著1億至2.5億盎司的供應缺口。這種供不應求的局面被描述為一種“結構性赤字”，且沒有任何快速修復的跡象。

造成這一局面的核心原因在于礦端供應的剛性。白銀開采大多是銅和鋅開采的副產品，新建礦山通常需要10年以上的時間，且礦石質量正在下降。與此同時，回收利用的增量不足以填補這一缺口，導致供應端在面對飆升的需求時顯得乏力。

更為嚴峻的信號來自庫存數據的暴跌。自2020年以來，COMEX（紐約商品交易所）的白銀庫存下降了70%，倫敦金庫的庫存下降了40%。按照目前的需求速度，部分地區的可用白銀庫存僅能維持30至45天。

紙白銀與實物市場的脫節

市場分析還指出了“紙白銀”（Paper Silver）與實物白銀之間的極度不平衡。據估算，紙面交易與實物白銀的比例高達356:1，這意味著每一盎司實物白銀對應著數百份紙面索賠權。

這種脫節加劇了市場的脆弱性。如果即使是一小部分買家要求進行實物交割，現有的系統可能會面臨崩潰的風險。市場參與者已經意識到這一風險，這也是近期價格走勢呈現垂直上升的重要原因。銀行和機構正在對供應限制、實物短缺以及紙面市場的潛在風險做出反應。

馬斯克的擔憂主要源于白銀在現代工業中的核心地位。與黃金不同，白銀不僅僅是避險資產，更是工業金屬。除了在電動汽車領域的應用外，白銀在光伏產業、電子元件和醫療設備中都具有不可替代的作用。目前，工業用途已占據白銀總需求的半壁江山。

由于在許多應用場景中缺乏有效的替代品，工業買家對價格的敏感度較低，但在供應短缺面前極其脆弱。正如馬斯克所言，價格的劇烈波動對依賴這些關鍵原材料的行業而言，確實是一個嚴峻的挑戰。