一、消息面

財(cái)聯(lián)社1月21日最新消息，波蘭央行（NBP）已批準(zhǔn)一項(xiàng)重磅計(jì)劃：在原有550噸黃金儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，再購(gòu)入最多150噸黃金，直接把該國(guó)黃金儲(chǔ)備總量推高到700噸，一舉躋身全球黃金儲(chǔ)備前十。與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在當(dāng)日突破4800美元/盎司，受此帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)周生生、老鳳祥、老廟黃金等頭部金飾品牌的足金飾品價(jià)格集體暴漲，周生生足金飾品單日漲幅達(dá)41元/克，老鳳祥單日漲幅達(dá)42元/克，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格集體逼近1500元/克大關(guān)。

這兩大事件疊加，不僅凸顯了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值，更直接拉動(dòng)了黃金開采、加工、消費(fèi)全產(chǎn)業(yè)鏈的需求，為A股黃金板塊相關(guān)上市公司打開了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的想象空間，推動(dòng)黃金產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

 

二、消息解讀（個(gè)人觀點(diǎn)）

在我看來(lái)，波蘭央行這次“豪擲150噸”的動(dòng)作，絕對(duì)不是一個(gè)孤立事件，而是全球央行集體“去美元化”、重構(gòu)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的一個(gè)縮影。波蘭央行行長(zhǎng)亞當(dāng)·格拉平斯基明確表示，黃金是零信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不受其他國(guó)家貨幣政策影響，這恰恰點(diǎn)出了當(dāng)前全球央行增持黃金的核心邏輯——在美元信用動(dòng)搖、地緣沖突頻發(fā)的背景下，黃金正在成為各國(guó)央行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的“壓艙石”。

從世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年全球央行購(gòu)金潮已經(jīng)達(dá)到了歷史高點(diǎn)，95%的受訪央行都計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月繼續(xù)增持黃金。這種趨勢(shì)不是短期的市場(chǎng)炒作，而是長(zhǎng)期的戰(zhàn)略布局，意味著金價(jià)的上漲不是“虛火”，而是有堅(jiān)實(shí)的底層支撐。

對(duì)于我們普通投資者來(lái)說(shuō)，不用覺得黃金板塊遙不可及。你可以這么理解：金價(jià)上漲就像給整個(gè)黃金產(chǎn)業(yè)鏈“發(fā)紅包”。上游的金礦開采企業(yè)是“直接領(lǐng)紅包”，金價(jià)漲多少，利潤(rùn)就增厚多少；中游的加工企業(yè)是“跟著沾光”，市場(chǎng)熱度高了，訂單自然就多了；下游的金飾品牌是“水漲船高”，消費(fèi)者看到金價(jià)漲了，保值需求被激發(fā)，買金飾的人也就多了。

這里我想提醒大家，A股的黃金概念股和國(guó)際金價(jià)的聯(lián)動(dòng)是分階段的。在金價(jià)快速拉升階段，開采類企業(yè)的股價(jià)彈性最大；而當(dāng)金價(jià)進(jìn)入震蕩期，那些手握優(yōu)質(zhì)金礦、成本控制能力強(qiáng)的公司，反而更抗跌。大家別只盯著金價(jià)的K線圖，更要去看公司的基本面，比如它的金礦儲(chǔ)量有多少，開采成本高不高，這些才是決定公司長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。

三、核心概念標(biāo)的梳理分析

1. 山東黃金

核心邏輯：作為國(guó)內(nèi)黃金開采的絕對(duì)龍頭，山東黃金的金礦儲(chǔ)量和年產(chǎn)量都是A股第一梯隊(duì)。公司近年來(lái)一直在推進(jìn)礦山智能化改造，開采效率和成本控制能力都在行業(yè)里領(lǐng)先。隨著國(guó)際金價(jià)站上4800美元/盎司，公司的金礦開采利潤(rùn)會(huì)直接增厚，業(yè)績(jī)彈性非常大。另外，公司還在積極布局海外金礦項(xiàng)目，未來(lái)海外業(yè)務(wù)有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

關(guān)注點(diǎn)：國(guó)內(nèi)黃金龍頭、礦產(chǎn)儲(chǔ)量豐富、智能化開采降本、海外布局提速

2. 紫金礦業(yè)

核心邏輯：紫金礦業(yè)雖然是銅、金、鋅多金屬布局，但黃金業(yè)務(wù)依然是重要的利潤(rùn)支柱。公司的核心優(yōu)勢(shì)在于全球資源獲取能力，近年來(lái)并購(gòu)了多個(gè)優(yōu)質(zhì)金礦，黃金儲(chǔ)量增長(zhǎng)迅猛。而且公司的礦山運(yùn)營(yíng)能力極強(qiáng)，在低金價(jià)時(shí)期也能保持盈利，抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出。金價(jià)上漲會(huì)直接帶動(dòng)公司黃金業(yè)務(wù)利潤(rùn)飆升，同時(shí)銅等其他金屬業(yè)務(wù)也能形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。

關(guān)注點(diǎn)：全球資源布局、多金屬協(xié)同發(fā)展、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、成本優(yōu)勢(shì)顯著

3. 老鳳祥

核心邏輯：老鳳祥是國(guó)內(nèi)黃金珠寶消費(fèi)領(lǐng)域的百年龍頭，線下門店覆蓋了從一線城市到三四線城市的全渠道。這次國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格逼近1500元/克，直接激發(fā)了消費(fèi)者的保值需求，而老鳳祥的品牌底蘊(yùn)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，正好能抓住這波熱度。公司近年來(lái)不斷推出年輕化產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力穩(wěn)步提升。

關(guān)注點(diǎn)：百年品牌底蘊(yùn)、線下渠道廣覆蓋、產(chǎn)品設(shè)計(jì)年輕化、消費(fèi)需求穩(wěn)定