當AI浪潮席卷全球、正邁入攻堅與應用爆發的新階段，低利率環境也同步催生著資產價值重估，2026年的投資“新錨”將落于何處？

近日，在長城基金舉辦的2026年度投資策略會上，其核心投研團隊指出，市場動能將從估值驅動轉向盈利與估值雙輪驅動，并圍繞科技自主、內需復蘇與高股息資產，勾勒出一幅穿越低利率周期的多維投資路線圖，AI目前仍處在基礎建設大力發展階段，應用變現尚在探索期，遠未到“天花板”的階段。

轉向盈利估值雙輪驅動

面對持續的低利率環境，資產配置的核心命題在于如何在控制風險的前提下挖掘穩健收益。長城基金債券投資部基金經理張棪指出，2026年“固收+”產品仍將迎來“天時地利人和”的發展環境，有望開啟第三輪規模擴張周期。數據顯示，2025年年中“固收+”基金規模已再次突破2萬億元，創下近3年新高，這一增長得益于資管新規后保本理財退出帶來的替代需求、低利率下純債產品收益承壓催生的配置轉移，以及2024年9月以來權益市場回暖帶動的業績提振。

長城基金權益投資部基金經理蘇俊彥對2026年A股市場保持樂觀，認為市場上漲動力將從單純估值驅動轉向盈利與估值雙輪驅動，結構上從外需拉動轉向內外需共振。他指出，A股盈利在連續三年下行后，2025年已出現企穩拐點，隨著供給端固定資產投資增速下降、需求端財政支出持續發力，2026年有望迎來盈利增長拐點，2027年增長趨勢將進一步增強。估值層面，盡管靜態PE處于歷史中位數偏上水平，但考慮無風險收益率下降后，A股風險溢價仍具備修復空間。

具體投資方向上，蘇俊彥提出四大內需主線：一是半導體與軍工，半導體作為中國制造短板，先進制程實現量產，國產算力芯片將迎來互聯網公司采購拐點；2026年作為軍工“十五五”規劃開局之年，新需求有望集中釋放。二是“反內卷”方向，化工、新能源等行業在政策引導下落后產能出清，供需格局改善將推動價格回升。三是服務業消費，政策補貼力度有望加大，出行、餐飲等領域的復蘇將帶動食品飲料等相關消費板塊。四是房地產產業鏈，經過持續出清后，新開工面積已偏離長期均衡水平，2026年下半年有望迎來觸底反彈。

海外投資方面，長城基金國際業務部副總經理曲少杰仍強調“啞鈴策略”。啞鈴的一端是美股科技，正處于人工智能工業革命的關鍵階段。啞鈴的另一端是港股紅利資產，堪稱投資“壓艙石”，近十年港股高股息指數漲幅遠超恒生科技指數，且波動率更低，在利率下行的背景下，這類資產對追求穩定收益的資金吸引力持續提升，當前港股約6%的股息率具備較強配置價值。

科技股投資機會有望擴散

在科技專場圓桌論壇中，長城基金權益投資部基金經理趙鳳飛與北京投資管理部基金經理尤國梁一致認為，2025年科技股的亮眼表現核心驅動力是技術變革與產業突破，全球AI技術革命與中國科技實力崛起形成共振。談及產業拐點，趙鳳飛將DeepSeek的出現稱為關鍵時刻，其不僅一夜追平海外先進模型，更將算力開銷降至原來的十分之一，極大振奮了國內科技界自主創新的信心。尤國梁則補充了可回收商業火箭發射的重要意義，認為其跨過了回收難度90%的門檻，為衛星互聯網、太空算力等后續產業發展鋪平了道路，標志著商業航天進入拐點。